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【嘉伦原创】省级水利水务平台企业标杆研究——广东粤海控股集团

——紧握重大输供水工程，打造专业化、资本化平台

内容提示：粤海控股位居国内省级水利水务平台第一集团军中的领先地位，资产规模、营业收入、利润总额均位居3个千亿集团之首。粤海控股在掌握核心资产，打造水务双平台，创新政府合作模式，借势改革健全完善市场化经营机制以及集中优势资源发展水资源等方面为省级水利水务平台发展提供借鉴。

广东粤海控股集团有限公司（简称“粤海控股”，前称“广东粤港投资控股有限公司”、“广东粤海控股有限公司”）于2000年1月登记设立，为省属国有独资的投资控股公司。广东省人民政府授权广东省人民政府国有资产监督管理委员会履行出资人职责。2020年，粤海控股总资产约1509亿元，营业收入314亿元，员工总数近18,000余人，涉及公用事业及基础设施、制造业、房地产、酒店及酒店管理、零售批发、金融等行业。总体战略定位为依托境内外资本市场，聚焦水务及水环境治理产业、城市综合体产业、产业园及制造业、产业金融等核心主业，开展国际化经营，优化国有资本布局结构，提高国有资本的流动性和资本回报水平，打造国有资本市场化运作的专业平台，成为落实广东省委省政府国际化资本战略，促进粤港融合发展的重要桥梁和资本纽带。

（1）依托东深工程，打造水务双平台

东深工程，是公司的核心资产，为粤海控股夯实发展基础起到了重要作用。东深工程从东江抽取原水，通过供水管道输送销售给供水工程东莞沿线、深圳和香港，为解决香港闹水荒问题，1963年经周恩来总理批准兴建东深工程，由内地向香港供水，此项目先后历经三次扩建和一次大规模改造。2000年广东省人民政府将价值200亿港元以上的东深供水工程这一优质项目，资产注入新粤海（GDH）及其在开曼群岛注册成立的控股企业——粤港供水。粤港供水自2000年8月起获得对香港、深圳及东莞供水30年特许经营权，锁定项目收益。并通过滚动签订短期协议保障价格，省港政府之间每三年签订新的供水协议，落实供水安排，约定三年期间每年最高年供水量的固定年费用，保障收入的稳定。随着公司整体实力的壮大，东深工程在水务业务的占比逐渐降低，但其连年上升的固定年费用，依然为粤海控股带来的稳定现金流，发挥了稳步发展压舱石作用。

依托东深供水工程，粤海控股打造资本化及水务一体化平台，助力业务发展。依托东深供水工程，打造粤海投资，作为公司资本化发展平台，粤海投资是粤海控股在香港上市主体，主要业务为水资源、物业投资及发展、百货营运、酒店持有、经营及管理以及基建（能源项目和道路及桥梁）。其中，东深供水项目是粤海投资核心业务之一，粤海投资拥有该项目96.04%实际权益，此外还拥有多家在中国主要从事供水、污水处理业务及水利工程业务的附属公司及联营公司。设立粤海水务，作为水务一体化专业平台，粤海水务是集原水供应、自来水经营、污水处理和水环境综合治理等多种水务业务于一体的大型综合水务集团，其中，供水业务是公司的传统和核心业务，贯穿从原水供应、城市供水到污水处理在内的“上—中—下”水产业链。粤海水务投资水务项目60多个，服务人口达6500万，水处理规模达到3056万吨/日。

（2）创新政府合作模式

“政府购买服务+有偿移交的收益模式”，不断推进水务板块的专业化发展。以江苏徐州市骆马湖水源地及原水管线PPP项目为例，粤海控股与徐州政府及江苏毅达汇景资产管理联合组建徐州粤海水务项目公司，通过TOT模式运营、管理骆马湖水源地及原水管线、微山湖水源地及原水管线两个项目。项目在特许经营期内，通过政府购买服务方式保障项目收益，通过“成本补偿+合理回报”的模式确定单位原水供应的购买价格，并通过设置补充条款，锁定项目收益。项目公司原水管线、土地等资产按50年计提折旧，30年特许经营期结束后项目公司尚存在资产残值，同时项目公司也存在银行贷款余额。30年特许经营期结束后，项目公司将项目资产有偿移交给政府，通过“有偿移交”的设置，保证残值和贷款余额得到有效化解。

（3）借改革推进发展，建立完善市场化经营机制

以改革推动发展，取得显著成效。粤海控股自2016年12月起全面推进改革试点工作，在经营管理市场化、打造“投、融、管、退”、混合所有制改革、完善选人用人激励制度、打造6S战略管理体系、完善法人治理结构等方面均提出了行之有效的改革举措，确立了以水务及水环境治理产业、城市综合体产业、产业园及制造业为核心，产业金融为支撑的“3+1”新主业板块格局，实现了主业实力不断增强、经营能力有效提升、管理体系持续完善、各类风险有效控制、经营业绩稳步增长。2020年实现营业收入314亿元，利润总额69亿元，净利润43亿元。截止2020年底资产规模达到1509亿元，净资产规模747亿元，资产负债率水平仅为50%。

总体来看，粤海控股在核心资产掌控、业务双平台打造、业务模式创新、健全市场化经营机制等方面值得学习借鉴。

申明：本文为中美嘉伦国际咨询（北京）有限公司原创（作者：安忠梅），未经允许不得以任何形式转载，违者必究