【改革前沿】资产重组对变革家族企业治理结构的意义
成功的资产重组对于提升家族企业的公司质量并促进产业整合、变革家族企业的治理结构具有十分重要的意义。资产重组对变革家族企业治理结构的推动作用是通过在资产重组过程中家族企业的产权多元化来实现的。产权主体任何形式的变更一般兜会要求对原有的资产进行剥离、合并和重组。通过资产重组来实现产权的多元化是建立现代产权制度、扩大企业规模、提高企业竞争能力和参与资本市场的重要途径，也是一条捷径。
当然，在这里必须指出的是，资产重组是一个含义广阔也最容易语焉不详的概念，前面我们所提到的任何变革家族企业治理结构的对策都获多或少与资产重组有关联，或者必然会引起家族企业的资产重组。另外，还必须解释的是，资产重组也并非包治百病、一劳永逸的灵丹妙药，并不是一切资产重组方式都能为家族企业的治理结构带来良性的变革，也并不是任何的企业进行任何形式的资产剥离或资产注入、兼并或者被兼并、股权稀释等等就一定能够促进治理结构的合理化、科学化。而且，即使产生了形式完备、相对科学的治理结构模式，受制于企业运行的惯性和组织的执行力，也并不意味着一定能够促进企业的健康发展。在理解了这一点之后，我们再来看资产重组对于家族企业治理结构变革的意义才具有现实的价值。
第一，对于上市的家族企业来说，资本市场的规则可以有效地从外部监督和促进家族企业通过资产重组改善自身的治理结构。通过资产重组还可以为投资者增加市场投资品种，优化投资理念。近几年来，国内上市企业重组的实践证明，资产重组不仅增加了市场投资品种，而且可以形成新的投资热点，活跃市场交易，为投资者带来丰厚的投资收益。在美国发达的资本市场，随着90年代以来航空、电信、传媒、金融等垄断行业的放松管制以及大规模并购重组，上市公司、证券市场同步扩张，实现证券市场的长期走牛和财富效应。因此，大量工资重组的实践无疑将为国内投资者增加一个全新的交易投资品种，并以其产权明晰、经营管理规范、技术先进、注重回报股东等方面的优势，吸引长期投资者，促进股市交易的活跃。 同时，上市公司的资产重组和产业整合将带动基金、券商等机构投资理念的根本转变。在资金推动型市场中，机构投资者的投资策略基本上是被动投资，主要靠炒作和联合坐庄等手段获取短期差价收益。但随着外资和民企（家族企业）介入国内市场，机构必然改变投资理念，会重点关注那些具有并购价值（行业龙头板块、具有地域优势、业务协作能力突出等特点）的上市公司，尤其是家族企业上市公司，并通过参与上市公司治理、提升公司内在价值而获取投资收益。
第二，家族企业通过资产重组可以促进股权多元化，优化公司治理结构。虽然事实证明家族企业依然有生命力，家族企业和家族治理模式在某些行业、某些领域的某些企业中依然具有最为显著的优势，但现代企业制度无疑是现代市场经济中最为科学的企业制度，正如我们在本书一再强调的那样，建立现代企业制度也是大多数家族企业可持续发展的必然选择。现代企业制度有三种基本形式，即合伙企业、有限责任公司和股份有限公司。从产权角度来看无论哪种企业制度都表现为产权主体的多元化。对于家族企业来说，产权主体的多元化是指通过一定的资产重组方式把家族企业的家族单一化持股转换成多元化的股权结构的过程。一般来说，家族企业实现股权多元化的方式主要有两种：稀释型和退出型。包括前文所说的管理层收购和员工持股计划、以及通过上市或者其他方式募集股权资本都属于稀释型股权多元化方式，而向其他包括国有、民营（含家族）、外资企业出售股权都属于退出型股权多元化方式。
家族企业的发展历史表明，我国的家族企业的产权结构不合理主要表现为产权结构比较单一，没有建立起现代企业的法人治理结构。因此，通过资产重组实现产权的多元化，尽快的建立起适应规范的市场经济的现代企业制度，是完善家族企业治理结构的重要措施。通过重组多带来的家族企业股权的多元化，有助于企业法人治理结构的完善，进而转换家族企业的经营机制、管理机制，最终提高家族企业的内部决策和管理质量。同时，家族企业可以通过股权转让和管理层收购来适当地引入市场化的竞争机制和激励机制，还可以解决部分家族企业发展中的资金不足问题，以此推动企业内部收入分配及经营资源的市场化配置等方面的深化改革，提升家族企业的竞争力。
第三，家族企业通过资产重组可以获取规模经济，进而为治理结构的变革创造更为必要的环境和更充分的条件，壮大家族企业的核心竞争能力。随着全球市场一体化程度的不断提高、信息管理与制造技术的快速发展以及研究经费的日渐膨胀，目前许多产业规模经济的起点快速提高。如在汽车工业，战后初期工业界普遍认为汽车工业规模经济为30万辆，到了80年代这一数字提高到了100万辆，90年代汽车工业的规模经济应在400万辆以上，目前美国通用公司又提出21世纪汽车工业的规模经济应在1000万辆以上。因此，我国传统行业的家族企业、尤其是家族企业的上市公司，通过对产业内的战略性并购和资源整合，不断吸纳和发展新的核心能力，有助于企业在激烈的市场竞争中健康稳定的发展壮大。许多企业甚至最终可能对市场形成一定垄断，并通过对行业的技术标准、产品销售价格、上游产品的采购价格等多方面影响力巩固其龙头企业地位，提升市场占有率和国际竞争力。
另外，我们也必须认识到，家族企业只有在重组后建立科学高效的治理结构和管理制度才能真正获得规模经济，壮大家族企业的核心竞争能力。
第四，家族企业通过资产重组可以获取先进技术，促进产业转型和升级。企业的技术实力是决定竞争结果的重要因素，技术的滞后可以使一个巨型企业或产业迅速衰落。国外实践证明，收购兼并、合资等资本运作是企业掌握最新技术，保持产业领先地位或介入其它产业的重要途径，由此也推进了产业整合。网络巨头思科的成长即是这方面的典范，其成长史就是一部购并的历史。在当前产业结构大调整的背景下，通过资产重组可以通过对原有公司不良资产的剥离，注入技术含量高的优质资产等方式，给许多失去成长性的传统企业带来新的活力，使公司在产业转型后业绩出现大幅度增长。同时，在资产重组中，允许技术资本的拥有者以技术入股，这样就可以把新产品和新技术带入家族企业，极大地促进了家族企业的产业升级和转型（这一方式我们在“技术入股对家族企业治理结构的影响”中已经做了较为充分地论证）。
第五，与治理结构的变革相关联，家族企业通过资产重组可以促进企业实施科学的管理方式。家族企业现代化的重要方面是用现代管理理论与方法实施科学管理，这是个动态的过程。迄今为止，企业管理模式先后经历了家长制、古典式(泰罗制和科层制)、行为科学模式和系统模式等四种方式。随着知识经济的发展，企业管理方式也逐渐从传统工业社会的生产管理向知识经济时代的创新管理和知识管理转变，家族企业的管理机制也面临同样问题。事实证明，家族企业采取现代管理方法仍具有强大的生命力。当前国际流行的现代化管理方法主要有：学习型组织，使企业灵活适应市场变化；敏捷制造企业，即能够快速、动态地根据市场变化进行生产的管理方式；企业再造，美国管理学家迈克尔.汉默将其描述为“根本重新思考，彻底翻新作业流程，以便在现今衡量表现的关键上，如成本、品质、服务和速度等，获得戏剧化的改善”；精益生产，其核心思想就是“取消一切不必要的获得，杜绝浪费”;管理集成，其主要内容是，整体优化，按照系统论的要求，对各生产要素进行合理搭配，取长补短，综合协调，发挥整体效应;企业资源计划(ERP)，基本理念是让企业雇员能够获得和生产经营有关的企业内部和外部各部门的相关信息;扁平化网络组织，即通过建立企业管理信息网络系统，改变传统严格专业和部门分工下的科层制组织模式，减少不必要的管理环节，提高经营管理效率。在资产重组的过程中，我国的家族企业可以结合本身情况有选择地借鉴与采纳，这样可以避免在企业现代化过程中走弯路。
中美嘉伦在资产重组领域中具有多年的实践经验和成功案例，作为一家专业的管理咨询机构，中美嘉伦也将在咨询实践中总结更多的经验与大家共享。
