【改革前沿】国企改革持续升温，股权激励助推业绩增长
国有上市公司在股权激励业绩考核方面体现了一定的多样性和灵活性，但是整体而言都按照国资委的要求，既符合自身的企业特点也体现了与市场可比的激励导向。
2018年国有企业股权激励计划实施情况
2018年全年共有37家（2017年：26家）国有企业公告了股权激励方案，较上一年显著增长了42.3%。其中，中央国有企业19家，地方国有企业18家。31家为首次推出股权激励计划，其余6家均在历年进行过实际授予；海康威视为截至目前实施股权激励次数最多的国有上市企业，目前已有4期计划。此外，2018年全年有3家公司由于行业环境下行、股价波动大等负面影响终止了股权激励方案。
激励工具
截至目前A股上市国有企业均使用单一工具进行股权激励。2018年计划仍在实施的34家国有企业中，13家（2017年：9家）采用股票期权作为激励工具，其余21家（2017年：17家）采用了限制性股票。近两年在A股市场整体低迷的环境下，限制性股票由于定价上的优势，使用率明显高于股票期权；而在2018年6月，A股跌破3000点，此后持续下行，低估值使期权工具的吸引力有所上升，全年70%的期权计划在下半年推出。
激励额度
根据相关政策，国有上市公司首次实施股权激励计划授予的股权数量原则上应控制在股本总额的1%以内。2018年首次推出股权激励计划的29家国有企业中，超过1/3的企业（12家）首次激励额度大于1%；其中，80%以上的企业在授予时点的市值小于100亿元；市值为70亿元的地方国有企业云天化（600096.SH），激励总量高达8.58%。由此可见，部分国有企业根据内部实际的人员构成需要争取较高的激励额度，从而达到股权激励最优的效果；同时也反映出国资委在审批层面进行原则上把控的同时，也会结合国有上市公司的实际情况进行总量的判断。
授予价格
根据相关政策，激励对象个人出资购买限制性股票的价格不得低于公平市场价格的50%。2018年推出限制性股票激励计划的21家国有企业中，71%（15家）的企业采用公平市场价格的五折进行定价，24%（5家）的企业采用六折进行定价。国资委的对于限制性股票定价的审批越来越体现定价折让与公司每股净资产挂钩的联动机制，体现市值管理，关注市场反馈的导向。
时间安排
根据相关政策，国有上市企业每期授予的限制性股票和股票期权，原则上锁定/等待期不得低于2年，解锁/行权期不得低于3年，且采取匀速解锁/行权的方式。2018年推出的所有激励计划锁定/等待期均为2年，85%（27家）采用3年匀速解锁/行权，剩余（7家）全部采用3年前高后低的解锁/行权模式。仅有一家公司的限制性股票计划分4年匀速归属。
业绩考核
2018年计划仍在实施的34家国有企业中，所有公司均按照政策要求同时体现了授予业绩考核和解锁/行权业绩考核。其中使用率较高的考核指标为净资产收益率(ROE)、净利润、营业收入；由于经济增加值(EVA)为国资委及部分央企集团对下属企业的考核要求之一，故而成为中央国有企业最常选择的第3类考核指标。除了以上指标以外，少数公司在反应股东回报的指标上会选择EOE（税息折旧及摊销前利润的净资产回报率）、每股收益或税前每股分红等指标，在反应企业成长能力的指标上会选择利润总额等指标。
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