【改革前沿】国企改革是否会迎来一轮高潮？
核心逻辑：
“南北船”整合点燃国企改革的火炬，国企改革或将迎来新的机遇。主要推动力有：
一、政策助力
五年来，党中央、国务院颁布了《关于深化国有企业改革的指导意见》，出台了22个配套文件，形成了“1+N”政策体系，以及顶层设计和四梁八柱的大框架。
二、地方财政压力
地方财政压力倒逼着负债率高且行业集中度低的国有企业必须走上自救之路。
三、供给侧改革
金融供给侧改革和实体供给侧改革，也从侧面要求国企转变思路，更多采用直接融资方式以及做大做强自身实力。
未来国企改革重点关注的方向，主要集中在符合政策指引方向、资产负债率较高以及行业集中度较低的细分领域，或成为下一阶段国改重点对象，值得重点关注。
此外，十三五规划时，主要的军工央企对十三五末的资产证券化率都有明确的考核指标，目前大部分军工央企资产证券化率都较低，远远落后于十三五的考核要求。
重点关注距离十三五规划目标较远且有明确规划的军工央企集团旗下上市公司整合重组的投资机会。
对于投资最重要的是，重点关注距离十三五规划目标较远且有明确规划的军工央企集团旗下上市公司整合重组的投资机会。
正文：
“南北船”整合历时4年将落地，今年以来不少相关概念股纷纷上涨，其中不乏个股走出翻倍行情。国企改革是个艰难而漫长的过程。五年来，党中央、国务院颁布了《关于深化国有企业改革的指导意见》，出台了22个配套文件，形成了“1+N”政策体系，以及顶层设计和四梁八柱的大框架。随着“1+N”政策体系尤其是细化政策落地，叠加地方财政压力倒逼是今年国企改革的核心推动力。
2019年6月20日，证监会就《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见。此次监管的松绑对于军工企业“借壳”上市是一条便利路径，刺激军工板块并购重组，加快军工行业资产证券化的进程。
目前我们在扩大开放和深化改革上均看到了积极的信号，如减税降费，金融供给侧改革等，若国企改革能够推向纵深，对A股有望是一个重大机遇期。A股历史中，几乎每轮资本市场制度建设的背后都伴随着国企改革的身影。在国企资产整合的过程中，企业有望从业务协同、资产证券化等方面受益。
2019年，国企改革已步入深水区，同时处于供给侧改革的浪潮之下，“1+N”政策体系尤其是各项细化政策也已基本就位。尤其地方财政压力加大，倒逼着今年国企改革向前推进，预计会加快以股权资本运作为主要手段的调整。
今年上半年地方国企资本运作频率提升，较以往同期涨幅较大。通过股权和资本的运作，吸收先进经营理念，完善国企现代企业制度，完善国有资产管理体制，提高运营效率，降低经营风险。
未来国企改革重点关注的方向，主要集中在符合政策指引方向、资产负债率较高以及行业集中度较低的细分领域，或成为下一阶段国改重点对象，值得重点关注。
此外，军工央企始终位于央企改革的第一阵营。十三五规划时，主要的军工央企对十三五末的资产证券化率都有明确的考核指标，目前大部分军工央企资产证券化率都较低，远远落后于十三五的考核要求。2019年是十三五倒数第二年，考核进入倒计时阶段。19年上半年仍相对平淡，不排除下半年资产证券化将大大超预期。军工集团或以更加灵活的方式开展资产证券化，尤其是资产证券化率较低的集团，相关公司将面临价值重估过程。
对于投资最重要的是，重点关注距离十三五规划目标较远且有明确规划的军工央企集团旗下上市公司整合重组的投资机会。
目前航天科技集团、中国电子信息产业集团、兵器工业集团等军工央企目前证券化率严重低于十三五目标，但这些集团上市平台众多，有的尚未有明确的资产整合规划，未来选哪家上市公司注入资产尚有不确定性。中电科集团产业整合相对明确，旗下以产业为主线成立多个上市子公司，产业整合较为明确，旗下多家上市公司，包括国睿科技、四创电子、杰赛科技、航天电子。
此外，下半年建国70周年大阅兵有国庆阅兵行情，并且中美贸易摩擦也利好武器装备升级换代，对于航空装备和新材料有利好刺激。
