【改革前沿】国企改革加速推进 国防军工板块再迎催化剂
今后三年成国改关键期
根据此前公布的名单，多家军工企业入选双百行动如航空工业机载等，或科改示范企业如中国东方红卫星股份有限公司、北方夜视技术股份有限公司等。国海证券分析师苏立赞认为，今后三年是国企改革的关键阶段，军工行业混改等改革有望获得突破。
苏立赞进一步表示，目前国企改革加速推进，国资委表示将在优化产业布局和提高运行质量上下功夫，如上市公司体外优质资产继续注入上市公司，进一步提高国有控股上市公司的资产质量；通过适当的方式大力推动专业化整合；充分利用上市公司本身的并购重组功能，推进各方通过这样的平台去共同发展等。一方面，军工行业存在大量优质的科研院所资产，整体资产证券化率仍有较大提升空间。另一方面，近年来，部分军工企业通过体外优质资产的证券化、资产置换或将亏损资产剥离等方式，正不断提升上市公司质量。我们认为，军工板块有望充分受益于国企改革相关政策红利。
军工行业价值将重估
军工将进行价值重估，不要忽视业绩确定性和科技属性。东兴证券分析师王习指出，目前军工板块的估值约为68倍，历史最高时为245倍，从绝对值来看目前仍为历史估值区间的中下部。军工行业长期存在的估值问题与军工行业自身的军品定价、备考业绩、盈利弹性和科技属性密切相关。展望十四五，从订单和备货角度来看，十四五期间军工企业的业绩确定性将显著好于十三五期间，同时，军工板块属于高端制造业和典型的内循环行业，大部分核心标的为高科技企业，在美国对我国科技领域封锁升级的背景下，军品的国产替代和自主可控要求更加迫切。市场将对于军工股的“业绩确定性+科技成长股属性”将进行一次价值重估。
个股选择上，方正证券分析师孟祥杰建议投资者关注估值相对较低、赛道核心叠加国产化替代需求预期的标的，是当前推荐优选的核心。中报、三季报业绩增长中枢是否上移或存上移的预期，亦是当前择股的优选依据。继续推荐鸿远电子、睿创微纳、中航高科、西部超导、航天发展、中简科技、航发动力。建议关注偏“主机”的中直股份、中航沈飞；信息化+航天装备赛道的航天电器、七一二、亚光科技；半导体领域的紫光国微、景嘉微；新材料领域光威复材、图南股份。
