【改革前沿】国企混改，如何“混”，又怎么“改”？
10月23日，国家发改委、工信部、财政部等六部委对外发布《关于支持民营企业加快改革发展与转型升级的实施意见》。《意见》38条政策中，就有鼓励民营企业参与混合所有制改革。
近年来，民营企业以多种方式参与混改，取得了积极成效。
国资委披露的数据显示，2013年以来，中央企业引入非公资本超过1.5万亿元，混改企业户数占比提高近20个百分点，超过70%。
中央企业通过产业基金、投资入股等方式，参股民营企业超过6000户、投资额超过4000亿元，有力促进了国企民企协同发展。
在重庆，上市公司母公司混改再添一员，太极集团股东拟引入中国医药。
10月18日晚，太极集团发布关于控股股东混合所有制改革的进展公告。
公告显示，太极集团收到通知，即涪陵区国资委拟向其控股股东太极集团公司（以下简称太极有限）引入中国医药集团有限公司或其下属企业作为战略投资者，可能导致太极集团的实际控制人发生变更。
事实上，太极有限为贯彻落实重庆市政府关于深化全市国企国资改革方案，拟进行混合所有制改革。
太极集团是国企混改中一员。
01上市公司大股东混改
1今年重庆乃至全国层面，都对国企改革推出重磅信息。
10月12日，国务院新闻相关负责人全面介绍了《国企改革三年行动方案》的主要内容，明确提出要通过推动国有企业的上市以及围绕上市进行的各种改革。鼓励国有控股的上市公司引进持股占5%甚至5%以上的战略投资者进来，作为积极股东参与治理，至于非上市公司，相应的股比还可以再大一些。
另外，今年5月，为稳妥有序推进市属国有企业混合所有制改革，促进各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展，重庆市国资委发布了《市属国有企业混合所有制改革操作指引》。
《指引》明确，市国资委代表市政府履行出资人职责的国家出资企业及其出资的国有及国有控股企业、国有实际控制企业通过产权转让、增资扩股、首发上市(IPO)、上市公司资产重组等方式引入非公有资本、集体资本实施混合所有制改革。
10月21日，市长唐良智主持召开市政府第116次常务会议，审议《重庆市国企改革三年行动实施方案（2020—2022年）》《关于发展股权投资促进创新创业的实施意见》。
这说明，重庆对国企混合所有制改革空前重视，这方面重庆已有相关案例。
2太极集团的混改与重庆商社的混改非常相似，都是上市公司的母公司股权发生变更，企业从地方国资委控制转变为无实际控制人。
具体为，重庆百货控股股东重庆商社(集团)公司(下称“商社集团”)通过增资方式引入物美科技集团公司全资子公司天津滨海新区物美津融商贸公司(下称“天津物美”)以及步步高投资集团股份公司全资子公司深圳步步高智慧零售公司(下称“步步高零售”)为战略投资者。
混改完成后，商社集团的股权结构由重庆市国资委100%持股，变更为重庆市国资委、天津物美和步步高零售分别持股45%、45%和10%。
这桩目前为止重庆金额最大的混合所有制改革，让商社集团及重庆百货的控制权发生重大变化，无任何一个股东能够单独实现对二者的实际控制。
今年4月，该交易已完成工商登记变更，商社集团的注册资本由8.45亿元变更为增资后18.78亿元。这将进一步提升商社集团的市场竞争力，促进相关产业转型发展。
3目前重药控股大股东重庆医药健康产业公司也完成混改，化医集团将其持有的重庆医药健康产业公司49%的股权挂牌转让，公开征集战略投资者。
2019年10月，中国通用技术集团及其控股子公司中国医药健康产业股份公司组成的联合体以41亿元拿下。交易于2020年1月完成工商变更，至此化医集团仅持有重庆医药健康产业公司 51%股权，后者仍为重庆控股股东。
此举为进一步激活化医集团内部市场化经营机制、助推重庆医药健康产业做强做优。
4重庆渝康资产经营管理公司因引进战略投资者实施混合所有制改革需要，在重庆联交所公开挂牌转让其54%股权。根据挂牌结果，华润金控投资公司为该股权受让方，并成为重庆渝康资产经营管理公司控股股东。
交易完成后，华润金控通过重庆渝康资产经营管理公司间接持有重庆燃气15%的股权，联合其一致行动人华润燃气投资已持有的重庆燃气 22.49%股权，两者合计持有重庆燃气 37.49%股权。
这样，从2017年就开始规划的重庆首家地方金融资产管理公司(AMC )——重庆渝康混合所有制改革将落下帷幕。
5据统计，重庆钢铁也是重庆上市公司混合所有制改革中的一员。
如今，自重钢集团将持有的23.51%重庆钢铁全部股权给长寿钢铁后，目前重钢集团已从上市公司重庆钢铁剥离，其改革也已经提上日程。
2020年3月18日，重庆人民政府网站公告《关于重庆钢铁（集团）有限责任公司改革重组方案的批复》，重庆人民政府原则同意重庆市国资委上报的该方案；原则同意重庆市国资委以25.63亿元为底价，在重庆联交所公开挂牌转让重钢集团100%股权，转让完成后重钢集团不再作为市属国有重点企业管理；做好改革重组所涉及的社会职能移交、资产剥离、土地收储等工作。
3月23日，重钢集团100%股权转让已经挂上重庆联交所平台，信息披露结束日期为今年5月26日。
重庆钢铁股份发布公告，称该公司拟通过四源合和德胜集团共同设立合伙企业，按照招拍挂流程来获得重钢集团100%股权。但重庆钢铁以“重钢集团转让底价一直高于其预期价格， 且项目挂牌期满且未重新挂牌”为由终止该计划。
02非上市公司国企混改
在重庆，除了国企上市公司母公司在大力度混改，非上市公司国企也在混改。
今年4月，南岸国资委旗下重庆飞象工业互联网有限公司完成增资，杭州阿里巴巴创业投资管理公司以750万元投资额获得其25%股权；旭辉旗下重庆旭昌房地产开发公司以3060万元投资额，取得重庆颐天展驰置业公司61%股权，原大股东建峰工业集团因此失去控股权。
化医集团旗下重庆盐业(集团)公司也完成混合所有制改革。2019年5月份，中盐集团通过增资扩股方式，控股了重庆盐业（集团）公司51%的股份，并将其改组为中盐西南盐业有限公司。
2019年12月，轻纺控股旗下重庆登康口腔护理用品股份公司完成增资，A股温氏股份全资子公司广东温氏投资公司以500万元投资金额取得其8.979%股权。
梳理还发现，轻纺控股旗下重庆龙璟纸业、重庆奥博铝材制造于2019年均发布了混改意向公告。
2019年1月公告显示，为全面深化国企改革，重庆机电控股集团所属25户各层级企业诚招战略合作伙伴，大力推动股权多元化改革。而今年其旗下重庆重型汽车集团鸿企物业、重庆通用机械工业有限公司发布了混改意向公告。
今年上半年招商公告显示，为整合社会资源，借助外部力量解决发展问题，重庆对外贸易进口公司下属全资子公司重庆建工市政交通公司拟通过股权转让的方式，引入其他非国有资本实现股权多元化。
更早的2018年，渝富集团旗下重庆渝富地产完成增资，融创西南房地产开发（集团）公司以1.95亿元，取得其65%股权，原股东渝富控股集团失去控制权。
2019年，重庆交通运输控股旗下重庆交通物资（集团）公司，建工投资控股旗下重庆建工第四建设公司、重庆建工集团房地产开公司，均发布了引进战略投资者的意向公告。
03混改的关键是避免多元化冲突
通过过往案例，太极混改对下一步发展有何影响？
太极集团同时表示，鉴于本次引入战略投资者事项尚存在重大不确定性，控股股东引入战略投资者的具体方案尚未确定；控股股东引入战略投资者的后续推进计划尚未确定；公司实际控制人是否发生变更存在重大不确定性。
近年来，太极有限、太极集团业绩表现均不容乐观，亟需注入新鲜血液。
截止 2019 年 12 月 31 日，太极有限总资产为 153.3亿元， 净资产为 19.57亿元，营业收入为 118.3亿元，归属于母公司的净利润为-2.7亿元。
根据历年年报，从2010年到2017年间，太极集团的销售额一直在上升，但其2010年、2012年、2013年、2014年的主营业务一直处于亏损状态，2017年、2018年均是收入增长利润下滑。2019年其营业收入、营业利润分别为116.4亿元、-7083.03 万元
在众多国企成功改革的情况下，太极集团是否也会获得新生，引起外界广泛关注。
如何“混”是有门道的。
目前国企开展混改虽然成功案例众多，但仍有众多企业在推进过程中面临疑难和困惑。如在混改准备阶段及推进过程中，常产生因自身资产、业务等缺陷导致混改难以开展，缺乏资源或资产质量一般导致难以吸引投资者；对政策及流程不熟悉，未从国资关注角度出发设计混改方案导致过审困难；未统筹开展体制机制改革设计，导致混改前后体制机制仍然维持现状等痛点问题，影响混改落地及改革成效。
混改需从战略层面理清国有企业资源禀赋与痛点短板、产业发展方向、反哺集团方式、产业板块协同、资产权属等关键。
著名管理专家专家，智汇两江创新研究院副院长姜维认为，混改成功的关键在于国有企业方面是否有明确的混改目的、目标和约束，即希望吸收什么样的资本和资本背后的资源进入企业。一般来说引入的资产要避免债务缠身，与国有企业战略规划及资产禀赋相匹配。
姜维同时指出了混改实践中一个典型的误区——轻视了不同资本之间的文化、价值观等隐形属性的匹配，变混改为“混改”，结果恐事与愿违，不但未实现多元化的协同，反而导致多元化的冲突。
当然，混改并不是一剂灵丹妙药，不是混改了，企业就可以自动搞好了。
混改应从法人治理优化开始，到市场化激励机制改革，真正搞活体制机制，优化公司治理和经营管理。同时混改时应考虑同步引入员工持股，通过利益绑定，留住关键核心人才。
